El S&P 500 cierra en 7.398, el Nasdaq en 26.247 y el oro supera los USD 4.600 por onza; el fallo judicial sobre los aranceles mueve los mercados a última hora.
Las dos grandes referencias del mercado tecnológico-financiero de EEUU extienden su racha positiva impulsadas por resultados corporativos y la perspectiva de un acuerdo iraní que reduce el riesgo energético.
El S&P 500 cerró el 8 de mayo en 7.398,93 puntos, un avance del 0,84%, mientras que el Nasdaq Composite subió 1,71% para cerrar en 26.247,08. Ambos índices tocaron nuevos máximos históricos intradiarios durante la sesión. El Dow Jones Industrial Average, en cambio, apenas se movió: subió 12,19 puntos (0,02%) para quedar en 49.609,16, según CNBC. La semana completa fue positiva: el Nasdaq ganó 4,5% y el S&P 500 subió 2,3%, con ambos acumulando seis semanas consecutivas de ganancias, la racha más larga desde 2024. Los motores del rally fueron los resultados corporativos del primer trimestre —con los grandes bancos y tecnológicas superando expectativas— y la expectativa de que el posible acuerdo con Irán reduzca el riesgo energético en el Golfo. El Nasdaq estuvo liderado por el sector de semiconductores y nube, impulsado por Alphabet, que reportó un crecimiento del 63% en Google Cloud. El ángulo escéptico: varios gestores de fondos señalaron la semana pasada que los múltiplos precio-beneficio del S&P 500 —en torno a 22 veces las ganancias proyectadas para los próximos 12 meses— están en niveles históricamente elevados. Una corrección del 10% al 15% sería estadísticamente «normal» en este contexto, aunque no hay señal técnica inminente de que ocurra.
La capitalización de mercado de Bitcoin se mantiene sobre los USD 1,57 billones al 9 de mayo, consolidando la posición dominante del activo en el ecosistema cripto. El precio del BTC acumuló cerca de un 12% de ganancias en abril de 2026, su mejor mes desde hace un año, impulsado por la expectativa de un entorno de tasas más bajas y por el flujo institucional hacia los ETF spot de Bitcoin aprobados en 2024, según KuCoin y BeInCrypto. El panorama cripto de la semana también incluye a Ethereum, que se acerca a su próxima actualización de protocolo prevista para el segundo trimestre. Solana mantiene volumen en su ecosistema de DeFi tras el récord de actividad de enero. Las monedas estables (stablecoins) siguen creciendo en uso como herramienta de liquidación internacional, especialmente en mercados latinoamericanos donde la volatilidad del tipo de cambio local incentiva el uso del dólar digital. En Costa Rica, el BCCR ha advertido en sus informes anuales sobre los riesgos de la adopción de criptomonedas sin un marco regulatorio claro, aunque el país no ha avanzado hacia regulación específica.
El Tribunal de Comercio Internacional de Estados Unidos declaró el 7 de mayo inconstitucional la Proclamación 11012 que dio base legal a los aranceles recíprocos del 10% sobre las importaciones. El fallo dice que el uso del Artículo 122 del Código de Comercio invocado por Trump excede la autoridad ejecutiva, ya que ese artículo solo permite aranceles temporales ante desequilibrios de balanza de pagos, no como política comercial de largo plazo, según Trade Compliance Resource Hub. Las bolsas reaccionaron positivamente el 7 de mayo: el S&P 500 subió 0,5% en la hora posterior al fallo. Sin embargo, el Departamento de Justicia anunció que apelaría de inmediato ante la Corte de Apelaciones del Circuito Federal, lo que significa que los aranceles seguirán en vigor mientras dura el proceso judicial. Para Costa Rica, cuyas exportaciones a EEUU —equipos médicos, piña, banano— pagan el 10% desde abril de 2025, la resolución definitiva de la apelación podría valer cientos de millones de dólares en competitividad exportadora.
El oro cotizó el 9 de mayo en torno a USD 4.612 por onza troy, retrocediendo desde el máximo de USD 4.740 alcanzado la semana anterior, pero manteniéndose en niveles históricamente altos. El metal precioso ha subido más de un 25% en los últimos doce meses, impulsado por la demanda de los bancos centrales —especialmente de China, India y Turquía, que compraron oro para reducir su exposición al dólar— y por la incertidumbre generada por los conflictos en Ucrania, Gaza e Irán, según MasQueTrading y ActivTrades. La combinación de un dólar débil (el índice DXY cotiza en 98,22, un 1,85% abajo en el último mes) y tasas de interés reales todavía positivas pero en tendencia a la baja crea un entorno favorable para el oro. El BCCR de Costa Rica mantiene una pequeña porción de sus reservas internacionales en oro —menos del 3%— sin cambios recientes en esa política. El ángulo de mercado que complica la narrativa alcista: el oro ha subido 25% pero las acciones auríferas (minas) solo han subido 12% en el mismo período, una divergencia que los analistas de minería interpretan como señal de que los inversores desconfían de la sostenibilidad del precio o de los costos de producción, que también han subido.
El tipo de cambio de venta del dólar en el MONEX llegó a ₡461 el 9 de mayo, revirtiéndose desde el mínimo reciente de ₡455 a finales de abril. El BCCR no ha intervenido todavía en el mercado de divisas. El alza se explica por la combinación de un dólar más fuerte a nivel global (el DXY se recuperó levemente) y la incertidumbre energética por el conflicto iraní, que afecta la proyección del precio del petróleo. El tipo de cambio bajo que caracterizó el primer cuatrimestre de 2026 —pasó de ₡497 a ₡455 en apenas cuatro meses— benefició a los importadores y a los consumidores de electrónica y vehículos, pero perjudicó a los exportadores. El sector bananero perdió al menos USD 130 millones en ese período según El Financiero. Si el dólar regresa a ₡475-490, la ecuación se invierte.
La Reserva Federal de EEUU mantuvo la tasa de los fondos federales en el rango del 4,25%-4,50% en su reunión del 7 de mayo, como era ampliamente esperado. El presidente Jerome Powell indicó en su conferencia de prensa que el Comité está «monitoreando de cerca» el impacto de los aranceles sobre los precios al consumidor antes de realizar más recortes, según CNBC. Los mercados de futuros de la tasa dan un 60% de probabilidad a un recorte de 25 puntos base en julio. Para Costa Rica, la política de la Fed es relevante porque los flujos de capital hacia mercados emergentes —que incluyen a las emisiones de bonos del gobierno costarricense en mercados internacionales— responden directamente al diferencial de tasas con el dólar. Una Fed más laxa en julio podría mejorar el apetito por los bonos del Tesoro costarricense denominados en dólares.
El acuerdo comercial preliminar EEUU-India, que establece que India comprará USD 500.000 millones en productos estadounidenses durante cinco años a cambio de una reducción arancelaria del 25% al 18%, es el más importante firmado bajo el marco arancelario de Trump 2.0, según Clark Hill y el CFR. El acuerdo no es de libre comercio clásico —no baja aranceles de manera recíproca y simétrica— sino un modelo de «compras dirigidas» en el que India se compromete a volúmenes de importación como condición para obtener acceso. Los analistas del CFR señalan que el modelo crea un precedente peligroso: si otros países deben «comprar» su acceso al mercado estadounidense con compromisos de volumen, el comercio internacional deja de basarse en ventajas comparativas y pasa a depender de la capacidad de negociación política de cada Estado. Para Costa Rica y el resto de Centroamérica, que tienen el CAFTA-DR vigente, la pregunta es si Trump intentará renegociar ese tratado con el mismo modelo de compras comprometidas. El COMEX no ha publicado posición oficial al cierre de esta edición.
El S&P 500 en máximos históricos y el Nasdaq en sus mejores niveles de todos los tiempos coexisten con aranceles generalizados del 10%, un conflicto en Ucrania sin resolución, un Irán en crisis y un fallo judicial que pone en entredicho la arquitectura legal de la política comercial de Trump. La paradoja es que los mercados parecen estar descontando simultáneamente el mejor resultado posible en todos los frentes: un acuerdo iraní que baja el petróleo, una Fed que recorta tasas en julio, resultados corporativos que superan expectativas y una resolución favorable de los aranceles en los tribunales. En un artículo de la semana pasada, un estratega de Goldman Sachs señaló que esta combinación de optimismo múltiple sin un catalizador concreto que la justifique es la condición que históricamente precede a correcciones del 15% al 20%. No porque el mercado esté equivocado en algún factor individual, sino porque la probabilidad de que todos los buenos escenarios se materialicen al mismo tiempo es estadísticamente baja. Para el inversor costarricense que tiene fondos en pensiones complementarias con exposición a acciones de EEUU, esta semana fue positiva. El desafío es que las rentabilidades pasadas en este ciclo inusualmente alcista no son un indicador confiable del próximo trimestre.
"El mercado está descontando el mejor escenario posible en todos los frentes al mismo tiempo, y eso es estadísticamente improbable." — Estratega de Goldman Sachs
La semana del 11 al 17 de mayo tiene como datos clave el IPC de abril en EEUU, que se publica el miércoles 13 de mayo y dará la señal más clara sobre si la Fed puede recortar en julio. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan un 3,1% interanual, por debajo del 3,4% de marzo. Si el dato sorprende al alza, el escenario de julio se aleja y las bolsas podrían corregir. También publican resultados trimestrales Walmart, Home Depot y Target, que son termómetros del consumo minorista en EEUU. Y el movimiento del precio del petróleo Brent dependerá de si hay avances concretos en el acuerdo con Irán que Trump mencionó el 9 de mayo. Para Costa Rica, el precio del petróleo afecta directamente las tarifas de ARESEP en electricidad y transporte público.