El dato sorprendió al alza impulsado por energía y llega justo antes de que Kevin Warsh asuma como presidente de la Fed el 15 de mayo.
El dato más caliente desde mayo de 2023 destruye la narrativa de desinflación gradual y coloca al nuevo presidente de la Fed en una trampa política.
El Índice de Precios al Consumidor (CPI) de Estados Unidos subió 0,6% en abril respecto a marzo y llegó a una variación anual del 3,8%, superando el 3,7% que estimaba el consenso de Bloomberg, según datos del Departamento de Trabajo publicados el martes 12 de mayo. Es el mayor registro desde mayo de 2023 y queda casi un punto porcentual por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los precios de la energía explicaron el 40% del aumento mensual, impulsados por el petróleo ligado a la crisis del Estrecho de Ormuz; los alimentos subieron 0,5% y el componente núcleo —sin energía ni alimentos— subió 0,4% mensual y 2,8% anual. El dato llega en la peor ventana posible para Kevin Warsh, que asumirá como presidente de la Fed el 15 de mayo. Warsh había señalado en declaraciones de abril que veía espacio para revisar las tasas 'cuando la inflación lo permitiera', pero ese espacio ahora luce cerrado. Los futuros de la Fed en el CME elevaron la probabilidad de un aumento de tasas antes de fin de año al 30%, frente al 5% de la semana pasada. Wall Street abrió a la baja el martes: el S&P 500 cayó 1,4% y el Nasdaq 2,1% tras conocerse el dato. Para Costa Rica, el impacto llega por dos vías: un dólar fuerte sostenido —el índice DXY subió a 98,17— que presiona al alza los costos de importación, y una eventual subida de tasas de la Fed que encarecería el servicio de la deuda externa costarricense denominada en dólares. El Ministerio de Hacienda costarricense tiene prevista una emisión de eurobonos en el segundo semestre; el timing podría complicarse si los mercados anticipan un ciclo de alzas.
El sucesor de Powell hereda un banco central fracturado —cuatro disidentes en la última votación— y un dato de precios que contradice su retórica de flexibilización.
Kevin Warsh, nominado por Trump para presidir la Reserva Federal, prestará juramento el jueves 15 de mayo en un momento que sus propios asesores califican como 'complicado'. Warsh ha defendido públicamente una postura de tasas más bajas para apoyar el crecimiento, pero el CPI de abril de 3,8% hace políticamente inviable un recorte en el corto plazo sin destruir la credibilidad del banco central. La última votación del FOMC —que mantuvo la tasa de fondos federales en el rango de 5,25%-5,50%— contó con cuatro disidentes, el mayor número desde 1992, según Kiplinger. Esa fractura interna es la mayor herencia problemática que deja Powell: Warsh llegará con el desafío de unificar un comité dividido entre los que quieren bajar tasas para no ahogar el crecimiento y los que temen que cualquier flexibilización pregunte avale la inflación energética. La Motley Fool publicó el miércoles que la visión de Warsh sobre la inflación —que tiende a medir las expectativas de largo plazo en lugar del CPI mensual— podría ser buenas noticias para las acciones de crecimiento si el mercado la interpreta como tolerancia a la inflación. Sin embargo, ese mensaje tranquilizador sería 'terrible para Wall Street' si activa los bonos del Tesoro a largo plazo, que subirían de rendimiento encareciendo el costo de capital para todas las empresas.
El crudo Brent de referencia internacional cerró el martes 12 de mayo en $107,77 por barril, un 3,4% más que el lunes, tras el rechazo de Trump a la propuesta iraní y los reportes de nuevos incidentes en el Estrecho de Ormuz. El WTI cerró en $102,18. Desde que el conflicto entre EEUU, Israel e Irán comenzó el 28 de febrero, ambas referencias acumulan alzas superiores al 45%. Saudi Aramco advirtió la semana pasada que el mercado tardará hasta 2027 en normalizarse si el bloqueo efectivo del estrecho se extiende más allá de mediados de junio. El estrecho, por el que transita el 20% del petróleo marítimo mundial, no registró tránsitos comerciales durante al menos ocho días consecutivos según datos de seguimiento marítimo al cierre de esta edición. Para Costa Rica, la siguiente fijación de combustibles por parte de la ARESEP está programada para julio. Con el petróleo en $107 y el colón relativamente apreciado respecto al dólar, el impacto neto en los precios locales podría ser moderado por el tipo de cambio, pero RECOPE ya reportó a la ARESEP un incremento en su costo de importación de aproximadamente 18% respecto al trimestre anterior.
Bitcoin abrió el martes 12 de mayo en $81.721, con una caída del 0,5% respecto al lunes, luego de que el dato de inflación del CPI de abril enfriara el apetito por riesgo en los mercados. El rally que llevó al bitcoin desde los $72.000 de fines de marzo hasta los $83.000 de la semana pasada se estanca en un rango de $80.000-$83.000 que los analistas describen como zona de resistencia técnica. Ethereum abrió en $2.339, con una caída del 1,3%. Solana ganó entre un 5% y un 10% en los últimos días y se cotizó entre $89 y $92, mientras que XRP registró entradas institucionales a través de ETF listados en EEUU 'las más fuertes desde enero', según CoinDesk. El crecimiento de los ETF de cripto sigue siendo el principal motor de demanda institucional en 2026, con activos bajo gestión que ya superan los $85.000 millones combinados para bitcoin y ethereum. En Costa Rica, el Banco Central no ha regulado los instrumentos cripto ni habilitado un marco para la comercialización de ETF de activos digitales. Los costarricenses que deseen exponerse a este mercado lo hacen a través de plataformas extranjeras, sin protección del SUGEF ni del SUGEVAL.
Los mercados financieros llegan a la cumbre Trump-Xi del 14-15 de mayo con expectativas reducidas pero positivas: el consenso de analistas, según BlackRock Investment Institute en su comentario semanal, es que el viaje producirá al menos una extensión formal de la tregua arancelaria de octubre de 2025, lo que aliviaría las cadenas de suministro de semiconductores y bienes de consumo. El S&P 500 había subido un 8% desde principios de mayo antes del dato del CPI del martes, pero la caída del 1,4% del martes recortó esas ganancias. Los bonos del Tesoro a 10 años subieron al 4,72% —el nivel más alto en seis semanas— reflejando la expectativa de que las tasas permanezcan altas por más tiempo. El dólar se fortaleció a 98,17 en el índice DXY. El Representante Comercial de EEUU, Jamieson Greer, ha mencionado la idea de un 'Board of Trade' para institucionalizar las compras chinas de soja, carne y aviones Boeing. Si esa propuesta se formaliza en Beijing, sería la primera estructura bilateral de gestión de flujos comerciales desde los acuerdos del Plaza de 1985, según el CSIS. Para Costa Rica, la estabilidad del dólar y las condiciones del comercio global determinan el entorno financiero en el que Hacienda deberá emitir sus eurobonos en los próximos meses.
El dólar barato abarata importaciones pero complica los ingresos de exportadores y añade un factor de incertidumbre a la colocación de eurobonos planeada para el segundo semestre.
El tipo de cambio de referencia del BCCR cerró el miércoles 13 de mayo en ₡455 por dólar, manteniendo la tendencia de apreciación del colón que se ha sostenido durante gran parte del primer semestre. El fenómeno combina flujos de remesas, turismo y las conversiones de dólar a colón de empresas en zonas francas que pagan salarios locales. El Ministerio de Hacienda planifica colocar eurobonos en el segundo semestre de 2026 para refinanciar vencimientos de deuda. Un dólar débil en el mercado local no necesariamente facilita esa operación: si el dólar fuerte global —impulsado por la inflación y las expectativas de tasas altas en EEUU— eleva los rendimientos exigidos por los compradores internacionales, Hacienda podría encontrarse pagando tasas más altas de lo planeado. El BCCR tiene margen para intervenir en el mercado cambiario bajo su política de 'flotación administrada', pero ha señalado históricamente que sus intervenciones responden a volatilidad excesiva y no a objetivos de nivel. La próxima reunión del Consejo del BCCR está prevista para el 26 de mayo.