La primera rebaja de Moody's a la deuda soberana de EE.UU. en más de un siglo sacude los bonos y el G7 se reúne hoy en París para coordinar frente a la crisis energética.
La rebaja del 16 de mayo convierte a EE.UU. en el único soberano del G7 sin la nota máxima de las tres grandes agencias; los mercados de bonos reaccionaron el lunes con ventas.
Moody's Ratings rebajó el 16 de mayo la calificación soberana de Estados Unidos de Aaa a Aa1, con perspectiva estable. La agencia citó el aumento sostenido de la relación deuda/PIB —proyectada en 134% para 2035— y el crecimiento de los pagos de intereses, que consumirán cerca del 30% de los ingresos federales en la próxima década. Con esta decisión, todas las tres principales agencias de calificación (S&P desde 2011, Fitch desde 2023 y ahora Moody's) ubican a EE.UU. por debajo del máximo. El impacto inmediato se sintió en los mercados de bonos: los rendimientos de los T-Notes a 10 años subieron 12 puntos básicos el lunes hasta 4,85%, nivel no visto desde enero de 2026. J.P. Morgan Asset Management señaló que la rebaja, aunque anticipada por el mercado, refuerza la narrativa de presión fiscal a largo plazo y puede generar salidas de flujos de fondos con mandatos de calidad crediticia Aaa. El ángulo contrario: analistas del BNY Investments sostienen que la rebaja tiene un impacto práctico limitado porque los fondos indexados y los bancos centrales extranjeros no tienen restricciones de calificación que los obliguen a vender T-Bills, y el dólar sigue siendo la moneda de reserva mundial. Para Costa Rica, el canal de transmisión es el tipo de cambio y las tasas: si los inversionistas globales piden mayor rendimiento por los bonos de EE.UU., la presión sobre deudas emergentes como la de Costa Rica también sube. El BCCR no ha emitido comunicado, pero su programa de política monetaria ya incorporaba escenarios de volatilidad en bonos del Tesoro.
El precio del crudo alcanza su nivel más alto desde el cierre parcial del estrecho en marzo; los ministros de Finanzas del G7 debaten reservas estratégicas y sanciones.
El barril de Brent superó los $111 el martes 19 de mayo, impulsado por el bloqueo persistente del estrecho de Ormuz que mantiene interrumpido el tránsito de alrededor del 20% del suministro global de petróleo. El WTI cotizaba en $106,50 según datos del mercado de futuros recogidos por Euribor.com.es. La reunión de ministros de Finanzas del G7 en París, convocada para este martes, busca coordinar la liberación de reservas estratégicas nacionales y discutir un techo de precio al crudo iraní que no ha sido exportado desde que el IRGC controla el paso marítimo. La Agencia Internacional de la Energía calificó en su último informe la crisis del estrecho como «la mayor interrupción del suministro energético desde los años 70»; el precio del Brent ha subido 63% desde el cierre de Ormuz el 1 de marzo. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos han aumentado su producción pero no alcanzan a compensar el volumen bloqueado. El ángulo contrario: el banco Goldman Sachs publicó una nota el lunes señalando que los precios actuales ya incorporan el peor escenario de cierre prolongado, y que cualquier señal de apertura parcial del estrecho podría desencadenar una corrección de $15 a $20 por barril en cuestión de días. Costa Rica importa el 100% de sus hidrocarburos; el precio del galón de gasolina super ha subido ¢35 en lo que va de mayo, según datos de RECOPE. El BCCR incorporó en su modelo de proyección de inflación un escenario de Brent sostenido por encima de $100, que elevaría el IPC en 1,8 puntos porcentuales adicionales para el cierre de 2026.
Los bonos soberanos alemanes a 10 años (Bund) cotizaban el martes al 3,42% de rendimiento, su máximo en 15 años según los datos del mercado de futuros de renta fija europea. El movimiento combina tres presiones simultáneas: el alza del petróleo que empuja expectativas de inflación, la contagio del aumento de rendimientos en los T-Notes de EE.UU. tras la rebaja de Moody's, y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal alemana después de que el gobierno de coalición aprobó en marzo un presupuesto de emergencia que rompe el freno constitucional de deuda. El BCE no se ha pronunciado sobre la presión en bonos este martes; su próxima reunión de política monetaria está programada para el 11 de junio. Un rendimiento del Bund más alto presiona al alza las tasas de referencia para créditos corporativos europeos y la deuda soberana de economías emergentes. Para Costa Rica, el impacto llega a través del costo del crédito externo: el Ministerio de Hacienda tiene bonos en mercados internacionales (eurobonos CR 2031, 2034) cuyo rendimiento se mueve en correlación parcial con el Bund; si las tasas europeas suben sostenidamente, el costo de refinanciamiento de la deuda externa costarricense sube también.
Bitcoin cotizó el lunes 18 de mayo a $108.400, un alza del 4,2% en 24 horas, en lo que analistas del mercado de cripto interpretan como «huida hacia activos no soberanos» después de la rebaja de Moody's a la deuda de EE.UU. El movimiento replicó el patrón observado en agosto de 2023 cuando Fitch hizo su rebaja: Bitcoin subió 7% en las 48 horas siguientes antes de consolidarse. El oro también ganó 1,1%, cerrando a $3.420 la onza. El ángulo contrario: economistas de la firma Bridgewater señalaron que la correlación histórica entre rebaja soberana y alzas de Bitcoin es estadísticamente débil, y que el movimiento del lunes puede responder más al cierre de posiciones cortas que a una tesis de «oro digital» coherente. A mediano plazo, si los rendimientos reales de los bonos del Tesoro suben —como ocurrió en 2022— el impacto sobre activos de riesgo como las criptomonedas tiende a ser negativo. Para Costa Rica, el Banco Central no tiene mandato sobre criptomonedas, pero el Ministerio de Hacienda tiene un proyecto de regulación de activos virtuales que lleva 18 meses en la Asamblea sin ser agendado.
Nvidia publica sus resultados del primer trimestre fiscal 2027 el miércoles 21 de mayo, con el consenso de analistas de Wall Street esperando ingresos de $43.000 millones —un 55% más que en el mismo período de 2025— impulsados por la demanda de chips H200 y B200 para centros de datos de IA. Los Google I/O 2026 y el acuerdo AMD-DoE de $1.000 millones anunciados hoy contextualizan cuánta inversión real hay detrás de los anuncios de IA. El resultado de Nvidia es el termómetro más confiable para evaluar si la inversión en IA es gasto real o teatro corporativo. Si la empresa supera expectativas, los índices tecnológicos —especialmente el Nasdaq— tendrán un impulso; si decepciona, podría desencadenar una corrección en el sector que ya acumula un alza del 28% en lo que va de 2026. Para Costa Rica, Intel en Belén produce chips para servidores que compiten parcialmente con el portafolio de Nvidia en el segmento HPC; un Nvidia más fuerte presiona los márgenes del segmento donde Intel CR tiene mayor participación.
Los mercados globales arrancan el 19 de mayo en modo defensivo con tres fuerzas simultáneas: la rebaja soberana de EE.UU. que presiona los T-Notes, el Brent sobre $111 que alimenta inflación importada y el Google I/O que inyecta euforia en el sector tecnológico. El IBEX 35 abrió con caídas del 0,4% y los futuros del S&P 500 bajaban 0,7% según los datos del análisis de mercados del 19 de mayo de Euribor.com.es. El G7 en París podría ser el catalizador de un giro si anuncia coordinación efectiva sobre reservas de petróleo. El Nasdaq tiene que medir si la euforia de Google puede compensar el ruido macroeconómico.