La fiebre de chips HBM para IA catapulta al fabricante coreano al club de los billonarios; los mercados de renta variable siguen subiendo pero el cripto se desacopla a la baja.
El fabricante surcoreano de memoria —proveedor clave de Nvidia— agotó su producción de HBM para todo 2026 y los precios del chip subieron un 60% en el primer trimestre, lo que disparó las acciones a un nuevo máximo histórico.
SK Hynix superó el miércoles 27 de mayo una capitalización de mercado de USD 1 billón por primera vez en su historia, convirtiéndose en solo la segunda empresa surcoreana en cruzar ese umbral, detrás de Samsung Electronics —que lo hizo el 6 de mayo—. Las acciones subieron un 13% ese día en la bolsa de Seúl y llevan un alza acumulada de 250% desde el 1 de enero, según Bloomberg. El catalizador es estructural: SK Hynix es el principal proveedor de chips HBM (High Bandwidth Memory) para las GPUs de Nvidia, y ya agotó toda su capacidad de producción de HBM para 2026 con pedidos existentes. Los precios del chip HBM subieron un 60% en el primer trimestre y podrían aumentar un 60% adicional en el segundo, según proyecciones de la industria. Micron, el rival estadounidense, también cruzó el billón de dólares el martes 26, lo que llevó al índice KOSPI de Corea del Sur a un nuevo máximo histórico de 8.457 puntos. El ángulo contrario: analistas de Goldman Sachs advirtieron que el ciclo de expansión en memoria puede revertirse en 2027 si la demanda de entrenamiento de LLMs se estabiliza o si emergen arquitecturas de IA que usen menos HBM; la historia del mercado de DRAM muestra ciclos de 18-24 meses de boom seguidos de correcciones abruptas. Para Costa Rica, Intel Belén —con más de 3.500 empleados en manufactura de semiconductores— no fabrica HBM pero sus ingresos correlacionan con el ciclo general de la industria.
El S&P 500 cerró el martes 27 de mayo en 7.520 puntos (+0,02%), el Dow Jones en 50.644 (+0,36%) y el Nasdaq en 26.674 (+0,07%), con el sector de semiconductores como principal impulsor de la jornada. La concentración del rally es notable: SK Hynix, Micron y Nvidia explican más del 40% de la ganancia acumulada del S&P 500 en lo que va de 2026, lo que refleja una tesis de mercado centrada exclusivamente en la infraestructura de IA. El dato que preocupa a los estrategas es la desconexión estructural entre el S&P y los bonos: el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantiene en 4,7% —un nivel históricamente alto— sin que eso haya frenado la renta variable. Según Bloomberg, la correlación histórica entre S&P y tasas está en mínimos de una década, lo que sugiere que o la bolsa está descontando un recorte de tasas de la Fed más agresivo de lo que el mercado de bonos anticipa, o que la burbuja sectorial en semiconductores es suficientemente grande como para anular el efecto macroeconómico de las tasas. Para los inversionistas costarricenses con exposición a fondos de pensión que tienen posiciones en S&P 500 indexado —como varios fondos de la OPC regulados por la SUPEN—, la concentración de riesgo en semiconductores merece monitoreo.
El activo digital más grande por capitalización acumula un 40% de retroceso desde su máximo de octubre de 2025; el desacoplamiento con la renta variable en 2026 desafía la narrativa del bitcoin como activo refugio.
Bitcoin cotizaba en USD 74.300 el martes 27 de mayo, con una caída del 2% en las últimas 24 horas y con el Crypto Fear & Greed Index en 18 sobre 100 —territorio de «miedo extremo»—, según CoinDesk. En las últimas 24 horas se liquidaron posiciones por USD 334 millones, la mayoría en contratos de futuros con apalancamiento. El activo acumula una caída del 40% desde su máximo histórico de USD 125.000 alcanzado en octubre de 2025. El desacoplamiento de bitcoin respecto al S&P 500 en 2026 es llamativo porque en los ciclos anteriores ambos activos tendían a moverse en la misma dirección. La explicación dominante entre traders es la rotación: los capitales que en 2024 y 2025 entraron a bitcoin vía ETFs ahora se redirigen hacia acciones de semiconductores con exposición directa a IA. Stellar (XLM), el único activo cripto con ganancia relevante el martes (+13%), subió por la noticia de que DTCC —la principal cámara de compensación de Wall Street— conectará su plataforma de valores tokenizados a la blockchain de Stellar. Para Costa Rica, la ley de criptoactivos aprobada el 25 de mayo llega en un momento de mercado deprimido para el sector.
La reforma aprobada el 25 de mayo establece un plazo máximo de 180 días hábiles desde la promulgación para que los proveedores de servicios de activos virtuales cumplan el registro obligatorio.
La Asamblea Legislativa aprobó por unanimidad el 25 de mayo la reforma a la Ley 8204 que obliga a los proveedores de servicios de activos virtuales (PSAV) a registrarse ante la Sugef y cumplir con obligaciones de prevención de lavado de activos. El plazo de adaptación es de 180 días hábiles a partir de la promulgación del reglamento por parte del Ejecutivo, que tiene 30 días para emitirlo, según El Financiero. El mercado local de criptoactivos en Costa Rica mueve montos difíciles de cuantificar por su naturaleza descentralizada, pero la Sugef estima que hay al menos 15 plataformas operativas con usuarios costarricenses que deberán registrarse. Las multas por incumplimiento están en el rango de 0,5% a 2% de los activos administrados por mes de retraso. La ley no reconoce ninguna criptomoneda como moneda de curso legal y el BCCR mantiene explícitamente que el colón es la única moneda oficial. La información proviene de El Financiero; el texto completo del proyecto está en el expediente legislativo publicado en la Asamblea.
El tipo de cambio de referencia del BCCR se mantuvo en el rango de ¢453-455 por dólar durante la semana del 27 de mayo, con el Banco Central interviniendo diariamente en el MONEX como comprador neto de divisas para moderar la apreciación del colón. La Tasa de Política Monetaria se mantiene en 3,25% anual y no hay señales de ajuste para la reunión de la Junta Directiva de junio. El contexto geopolítico complica el cuadro: el petróleo sube por las tensiones en el Estrecho de Ormuz, lo que presiona el costo de importaciones y podría impulsar la inflación —actualmente en terreno negativo desde hace más de 30 meses— hacia el rango meta del 2%-4% antes de lo previsto. Si la inflación sube más rápido de lo esperado, el BCCR podría verse presionado a subir la TPM a pesar de la apreciación del colón. El FMI observa la situación sin recomendaciones adicionales a las de mayo.
El Departamento de Comercio de EE.UU. publicó el viernes 23 de mayo los datos del PCE (Personal Consumption Expenditures) de abril: inflación del 2,7% anualizado, dos décimas por encima de marzo y muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. El PCE subyacente —que excluye alimentos y energía— fue del 2,5%. Los datos confirman que la desinflación en EE.UU. se detuvo en el primer cuatrimestre de 2026, lo que reduce a cero las posibilidades de un recorte de tasas en la reunión del FOMC de junio. El mercado de futuros de tasas asigna ahora un 35% de probabilidad a un primer recorte en septiembre y un 65% a que el primer movimiento ocurra en noviembre. Para el BCCR, que tiene como referencia el diferencial de tasas con la Fed para gestionar el tipo de cambio, el escenario de tasas altas en EE.UU. por más tiempo es una presión adicional sobre el colón: reduce el incentivo de capitales externos para entrar al mercado costarricense en busca de rendimiento.
Los mercados del 27 de mayo dibujan un paisaje financiero de 2026 donde la apuesta por la infraestructura de IA domina las valoraciones mientras el cripto pierde narrativa frente a las acciones de chips.
La semana cierra con una imagen de mercados que se fragmentan: el S&P 500 y el KOSPI marcan récords impulsados por semiconductores para IA; bitcoin y el cripto en general pierden el 40% desde su pico de 2025; el colón costarricense en su nivel más fuerte de dos décadas mientras el BCCR compra divisas diariamente para frenar la apreciación. La inflación en EE.UU. —2,7% de PCE— confirma que la Fed no bajará tasas antes de otoño. El hilo conductor de todas estas historias es la IA: el boom de los chips HBM sube los semiconductores, la demanda de compute mantiene las valoraciones tech, y la incertidumbre sobre si el ciclo se sostendrá en 2027 explica el nerviosismo en los activos de mayor riesgo como el cripto. Para los inversionistas costarricenses, el contexto es mixto: el colón fuerte beneficia al consumidor pero presiona los exportadores; los fondos de pensión con posiciones en S&P acumulan ganancias pero concentran riesgo en un solo sector.